货币错配、金融风险与中国—东盟区域金融合作

文章摘要：在20世纪后期金融自由化浪潮的背景下，随着经济全球化和金融一体化程度的加深，新兴市场国家的货币错配现象变得极为普遍，货币错配程度也逐步加深。货币错配（Currency Mismatch）的一般定义，是指经济行为主体（政府、金融企业、非金融企业或家庭）在融入全球经济体系时，由于拥有的资产和承担的债务用不同的货币计值，或者业务经营活动中收入与支出用不同的货币计值，因而在货币汇率变化时，经济主体的净资产或净收入会受影响的经济现象。大规模的货币错配对金融体系的稳定性、货币政策的有效性、汇率政策的灵活性和产出等方面会造成巨大的不利影响，从而危及国民经济的稳健运行，甚至可能引发货币乃至金融危机（Goldstein&Turner，2005）。这在新兴市场国家的货币危机事件中已经得到了充分验证，在危机暴发前夕和暴发时，这些国家普遍存在较为严重的货币错配现象。艾伦（Allen）等（2002）、卡瓦略（Cavallo）等（2001）的研究证实，货币错配不仅是过去20年引发新兴市场国家金融危机的重要因素之一，而且也正是因为货币错配，解决危机的成本也变得尤为高昂。典型的案例是1997/1998年亚洲金融危机期

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